中国和其他新兴市场的资本流动追踪

-2017年1月，流向新兴市场的资本中，非居民投资者的资产组合总额上升至123亿美元。

-亚洲新兴市场、拉丁美洲及欧洲新兴市场中显现资产组合净流入，相反非洲和中东地区出现资产组合净流出。

-中国的资本净流出在2016年估计值超过7250亿美元。

-新兴市场（不包含中国）的资本净流入表现强劲，2015年为1230亿美元，2016年为1920亿美元。

 

 

2017年1月净流入新兴市场的资产组合达5个月以来新高；其中股市吸引了77亿美元，债券市场吸引了46亿美元。 

 

图1 非居民类投资者流向新兴市场的资产组合于2017年1月大幅回升 

 

 

 

 

 

 

 

 

2016年是中国净资本大规模流出的一年，相较2014年1600亿美元的净流出和2015年6750亿美元的净流出，2016年的净流出达到了7250亿美元；发生如此大规模的资本外流，政府不得不于2017年1月实施一些资本管制措施。 

 

图2 中国和其他新兴市场的资本净流动比较

 

 

 

 

 

 

 

 

 

注：EM9：巴西、智利、印度、印尼、墨西哥、波兰、俄罗斯、南非、土耳其 

 

图3 2016年中国净资本流出创新高

 

 

 

 

 

 

 

 

 

图4 亚洲新兴市场在更多时候表现为资本净流入

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2016年3月以后，资本净流入主要受国内因素驱动。 

 

图5 影响资产组合流动的4大因素（经常项目、风险偏好、联邦政策预期、国内因素）

 

 

 

 

 

 

 

 

2016年12月，中国央行的外汇储备减少了超过410亿美元，如果考虑汇率因素，实际减少值约为310亿美元。 

 

图6 中国的外汇储备变化追踪（单位：十亿美元）

 

 

 

 

 

 

 

 

 

以预防风险为目的，100%-150%的外汇储备充足率（外汇储备/风险权重指标）通常被认为是充足的。然而，当外汇储备下降到一定水平时，央行将开始担忧外汇储备充足率问题，但是这条警戒线在哪，对全球市场而言都是一个重要的未知数。 

 

图7 各国外汇储备充足率（外汇储备/风险权重指标）

 

 

 

 

 

 

 

 

来源：IIF（国际金融协会）