青岛海尔的财务分析

                

目　录

1     青岛海尔20##年的主要财务状况... 3

2     青岛海尔近几年主要业务数据和财务指标对比... 6

2.1      综合情况（见表4）... 6

2.2      具体比较... 7

3     青岛海尔近几年具体财务分析... 9

3.1      获利能力... 9

3.2      偿债能力... 9

3.3      营运能力... 10

3.4      资本结构... 10

4     总评... 11

1         青岛海尔20##年的主要财务状况

青岛海尔股份有限公司（股票代码：600690）前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂，是在引进德国利勃海尔电冰箱生产技术成立的青岛电冰箱总厂基础上发展起来的国家特大型企业。从青岛海尔年报中获取的公司20##年度有关财务报表如表1~表3所示（下表只列明有财务报表中有数据的内容）。

表1 资产负债表

2009 年12 月31 日

  单位:元 币种:人民币

表2 利润表

2009 年1—12 月

  单位:元 币种:人民币

注：主营业务收入和主营业务利润有80%以上来自纳入合并报表的控股子公司。

表3 现金流量表

2009 年1—12 月

  单位:元 币种:人民币

2         青岛海尔近几年主要业务数据和财务指标对比

海尔在20##年-20##年间，各项主要业务数据和财务指标都在朝着一个更好的方向变化，下面我们从几个方面来看一下。

2.1       综合情况（见表4）

表4 青岛海尔20##-20##年主要业务数据和财务指标

                                            单位:元 币种:人民币

主营业务收入小幅增长，净利润增幅相对明显；每股收益较上年有加大增幅。20##年营业总成本为31,515,989,782.90元人民币，20##年营业总成本为29,392,367,129.56元人民币，总成本降低约21亿元人民币即总成本降低7.22%，20##年以后家电产品物价较20##年有大幅增长，两点原因导致净利润的增长幅度高于主营业务收入增长幅度。

2.2       具体比较

表5 青岛海尔每股指标分析                 单位：元

注：每股负债比=（负债总额*100）/总股本

每股现金流量=经营活动产生的现金流量净额/总股本

表中三年数据股本无变化

表6 青岛海尔利润构成情况                  单位：元

表7 青岛海尔获利能力指标分析

注：销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）*100/主营业务收入

主营业务利润率=（主营业务利润*100）/主营业务收入

销售净利率=（净利润*100）/主营业务收入

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）*100/平均资产总额

表8 青岛海尔经营能力指标分析

注：应收账款周转率（次）=赊销收入净额/平均应收账款

营业费用比例=（营业费用*100）/主营业务收入

管理费用比例和财务费用比例计算方法同营业费用比例

由于各个企业公开的财务信息资料很少标明赊销收入金额，企业外部人士往往无法获取企业赊销收入的数据，因此也可以将现销视为收款期为零的赊销，从而用所有的主营业务收入净额代替赊销收入净额。

平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”的期初、期末金额平均数之和。

存货周转率（次数）=销货成本/平均存货余额

平均存货余额 =（期初存货+期末存货）/2

总资产周转率（次）=主营业务收入净额*100/平均资产总额

平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2

表9 青岛海尔短期偿债能力指标分析

注：流动比率=流动资产/流动负债

速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

现金流动负债比=（经营活动产生的现金流量净额*100）/流动负债

流动负债率=（流动负债*100）/总负债

负债权益比=（负债总额*100）/股东权益

表10 青岛海尔资本结构指标分析

注：资产负债比率=负债总额*100/资产总额

股东权益比率=股东权益*100/总资产

长期负债资产比=长期负债*100/总资产

固定资产比率=（固定资产净值+在建工程）/所有者权益(不含未分配利润）

3         青岛海尔近几年具体财务分析

3.1       获利能力

企业存在的一个基本目的就是获取利益，虽然利润最大化不一定是每个企业财务管理的主要目标，但对任何一个企业来讲，亏损都不是一件好事情。对海尔来说，这样一个炮打的集团企业，如果没有高额利润的支撑，想要获取继续发展显然是不可能的。结合表7，可以看出海尔20##年-20##年各项获利能力指标均在稳定中不断提高，表明海尔已进入一个稳定的盈利期。尤其是20##年总资产报酬率较20##年提高190%，说明企业投入产出的水平大幅提高，企业的资产运营更有效。总体来说，海尔的盈利能力处于行业领先水平。

3.2       偿债能力

企业的发展仅靠内部资金的积累是不够的，尚需对外筹集资金。对外筹集资金的来源对现代企业来说主要是通过股权和债权两种形式。股权筹资是一种权益性的资金来源，不需要还本，可能存在的压力只有股利的支付，而企业完全可以控制是否发放以及发放多少股利。债权筹资对企业是债务性质的资金来源，不仅需要到期还本，还需要按期支付利息，否则债权人可以要求企业破产还债。从这个角度来说，债权融资比股权融资对企业更有压力。但是，企业不对外负债又几乎是不可能的，而且适当的负债可以通过利用财务杠杆提高企业的获利水平。所以企业对负债只能是“爱恨交织”，如何控制好负债的程度是企业的一个重要课题，企业是否具有到期还债的能力在某些时候很可能关系到企业的生死存亡。

从表9可以看出，海尔的短期能力逐步减弱，虽然流动比率缓慢下滑，说明海尔短期负债过多或流动资产不足。速动比率虽然高于标准值1，但呈现逐年下降的趋势，可变现资产数额较大，表明公司资金运作能力比较差，盈利能力将有所降落。与流动比率不同的是，从现金比率来看，现金流动负债比和现金负债总额比逐年稳定上升，说明海尔现金偿还能力较强，不存在短期偿债危机。从表10看出，海尔的长期偿债能力尚可。资产负债率在20##年和20##年都在30%-40%，但在20##年上涨到接近50%，表明海尔很好的利用了财务杠杆作用。

3.3       营运能力

企业的营运能力是指企业的资产在生产经营过程中的运转能力。企业资产运转越快，说明企业利用经济资源的效率越高，企业的营运能力越强。企业的营运能力主要放映在企业对应收账款、存货、流动资产、总资产等项目的管理上，这些项目周转得越快，企业的流动性越好，偿债的风险越小，获利的可能也越大。

根据表8可知，应收账款周转率20##年有大幅提升，说明应收账款的收回较快。海尔在控制风险和利润的质量把握水平上高于同行业其他企业。但总资产周转率一年一年地降落，表明公司利用全部资产经营的效率要进一步提高。存货周转率在两年间有起伏，但总体增加，表明企业存货周转很快，不存在大量积压产品的现象，这对家电企业来说是非常重要的。20##年—20##年三项费用——营业费用、管理费用和财务费用）占主营业务收入比例也一直维持在较低水平，说明公司费用控制较好。

3.4       资本结构

根据上述分析，海尔短期和长期偿债能力都非常好，流动比率和速动比率比较合理，偿还到起债务的风险小，资产负债率很低，而且固定资产比率也较低，资产的流动性比较好，但是这样虽然利息费用低，却也使资产的利用率不够高，海尔的资产结构还有进一步优化的潜力。

4         总评

青岛海尔20##年的各项经营情况与20##年和20##年相比都有所提高。在全球经济一体化的形势下，海尔的经营慢慢多元化，采取多种战略，成立全球品牌。总的来说，海尔是一个业绩优良、具有巨大发展潜力的名牌企业。

第二篇：海尔财务管1

海尔财务管理

财务管理是对企业资金运动的管理，是企业管理最重要的组成部分。市场经济条件下，财务管理水平的高低直接关系到企业的成败。企业的发展离不开现金流，资金链条一旦发生断裂甚至破产。财务管理是一项综合性的价值管理，通过资金的收付及流动的价值形态，可以及时、全面地反映企业经营运行状况，并可以通过价值管理形态进行生产经营管理。可以说，财务管理渗透到企业全部经营活动之中，以财务管理为突破口和链条，综合企业的物流、资金流、人才流和信息流，可以促进、控制企业内部其他管理活动并协调企业与外部关系。可以说，有效的财务管理过程，就是为企业创造价值的过程。

第一节 海尔财务管理理念

一、时间价值理念

时间价值理念是财务管理最核心的理念。资金是有时间价值的，但这个价值由于资金所处形态不同而忽隐忽现。资金在不同的时间上具有不同的价值，资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额，称为资金的时间价值。通常情况下，经历的时间越长，资金的数额越大，其差额就越大。资金的时间价值有两个含义：其一是将货币用于投资，通过资金运动使货币增值；其二是将货币存入银行或出借，相当于个人失去了对这些货币的使用权，用时间计算这种牺牲的代价。无论上述哪个含义，都说明资金时间价值的本质是资金的运动所形成的增值。因而，为了使有限的资金得到充分的运用，必须运用资金只有运动才能增值的规律，加速资金周转，减少资金占用，就能降低成本，增加利润。

海尔通过实施业务流程再造和实时的财务集中管理，使得企业的经济业务更加集中，资金的周转速度进一步加快，这无疑是资金时间价值理念的体现。

二、服务和闸门理念

财务管理是一项综合管理工作，也是支撑企业生产经营，通过提供服务、参与管理和监督为企业创造价值。海尔资金流推进本部将财务工作的重点归纳为：“一是服务，二是闸口”。服务即财务要支持海尔流程再造，提高业务运转的效率和质量；而闸口就是要闸住海尔集团的不合理业务，规避各种风险和损失。服务

闸口无处不在，包括立项审批、外部采购货比三家、广告发布招标竞价、产品开发盈利分析、费用核销、内部结算、支付外部材料款、库存监控、现款现货等许多方面都设立了严格的财务闸门，减少了海尔集团资金的流失和费用的支出。财务闸口体现了财务目标与企业目标的一致性，体现了财务对企业的忠诚度。正是运用这种财务服务和闸口理念，资金流推进本部成功地解决了应收账款、费用控制、对外付款等一系列财务难题和课题。海尔借助B/S结构和网络平台建立起集中高效的财务管理体制，难过信息流、物流和资金流的高度集中管理，实现了终端数据的自动获取，实时反映和网络共享，对业务活动的预算牵引、过程监控和自动跳闸，对经营结果和网络考核、对责任人和决策支持。资金流的整合取得了明显的效果，推动了海尔国际化进程。

三、现金流理念

企业持续运动的动力在于现金流，对于任何一个企业来说，现金流都是最重要的一个环节。一个企业的运营和维持，离不开现金流。现金流一旦被切断，企业倒闭也就在旦夕之间了。

企业经营状况主要通过资产负债、利润和现金流来反映，它们从不同角度反映了企业财务状况、经营成果和现金流量。企业的资产负债和利润历来被重视，而企业的现金流往往被忽视。实际上，现金流无论对于企业的经营者、投资者还是债权人都是极为重要的。企业资产规模再大，账面利润再多，一旦现金流中断，就会引发经营状况恶化，甚至导致破产。19xx年亚洲金融危机时，香港百富勒公司就是如此，近年的德隆德集团、三九集团也是同样的问题，何谓现金流呢，它是以收付实现制为基础反映一定会计期间内企业的现金和现金等价物的流入量和流出量。如果把一个企业比作人的身体，那么现金流就是维持人生命的流动着的血液。现金的流动性是对企业持有的现金数额及资产转化为现金的能力的机制，流动性的缺乏意味着企业无力承担已到期的偿款，也难以顺利开展生产经营活动，而生产经营活动又是现金的主要来源和持久的来源。因此缺乏现金流就好像人的血液流通不畅，可能导致生病甚至死亡。可见，现金流是维持企业生命之流。只要有良好的现金流，企业即使暂时亏损，企业的经营活动仍将充满活力。所以，国际上有现金为王的说法。当然，企业持有的

现金不是越多越好，太多会造成资金浪费。

海尔十分重视现金流管理。张瑞敏说：“资金的问题，最大的考验不在于你投了几个亿，最大的问题在于你会不会被套。国内企业现在最大的麻烦是被商业套住，收不回钱。所以资产负债率固然是一个指标，但最主要的资产的质量，或者说资产的变现能力。所以为什么我们当时痛下决心搞流程再造，就是要先解决应收账款的问题。”海尔通过现款现货政策，业务流程再造、财务集中管理和创建财务公司实现了对集团现金流的有效管理，不仅要保证现金流的充裕和顺畅，而且还将现金流通过财务公司进行集中运作，提高了资金使用效益。

第二节 海尔财务集中管理

财务管理创新在关键在于推进集中式管理和财务管理信息化。从现代经济的发展看，大型集团公司的财务与资金管理日益趋向高度集中是历史发展的必然。但是，许多企业由于缺乏必要的技术手段，资金控制能力不足，从而付出了沉重的代价。大型集团公司由于下属机构众多，地域分布广泛，在资金集中管理上的问题尤为突出，资金管理失控、监控缺乏手段、资金利用率低的情况是我国集中公司管理中迫切需要解决的问题。麦肯锡的一位资深董事指出：“跨国公司与中国企业相比最大的进步之一就是实现了集中管理，特别是财务的集中管理。”

一、 财务集中管理的意义

随着网络财务软件和企业资源管理软件（ERP）逐步在企业集团推广使用，财务集中管理逐渐成为企业集团的选择。传统的集团财务管理费用一个分散的管理流程：企业下属各个子公司组织财务人员，设立独立的会计账簿，进行会计核算，并在会计期末结账后向上级单位递送书面报表。企业最高管理层在会计期末经过合并报表，得出整个集团经营状况。这种分散式的管理流程依据传统的四个会计假设——会计主体、持续经营、会计分期、货币计量，以反映单个会计主体的经营信息为中心，通过合并报表实现对整个集团经营状况的了解。在这种分散的集团财务管理模式下，集团整体的财务信息只有经过合并生成三张财务报表，并不存在整个集团的明细账和总分类账，在这三张报表之外，对集团企业更有价值的经营信息不能清楚地得到，降低了财务信息

的完整性和价值。另外，在这种模式下，只有到会计期末，各个会计主体结账后才可得到有关子公司经营情况报表，也才能汇总得出整个集团的经营情况和财务状况，而市场情况瞬息万变，要求集团随时做出决策，并实施必要的调整，这种滞后的信息很难对集团总部的决策起到有效的支持作用。

互联网技术的高速发展为数据信息的集中提供了可能，集中财务管理的思想开始出现，要求对传统的财务管理流程进行修订，由集团总部统一设立一账式会计账簿，统一制定会计科目、人员权限、业务流程等，各子公司在上级公司规定的范围内增设会计科目、人员等，并基于互联网在异地独立录入数据，电子数据集中储存于集团总部数据库，使集团能够实时查询与相关信息，实时生成合并报表和账务数据，并能实现跨账簿、跨企业和多维的数据统计和分析。

其实，集团财务的集中管理在国外企业集团已经得到了广泛的应用，在20世纪80年代，以业务流程再造为改革契机，便于绝大多数大型企业集团均建立了集中式财务管理模式。财务的集中管理是目前跨国公司普遍采用的管理模式。近年来，美国的大公司对原料采购、产品销售及资金的结算等业务，普遍实行了母公司集中管理模式。

二、 海尔财务集中管理

海尔借助借助信息化手段构建了财务信息化管理系统，实现了集中统一的财务管理和信息流、物流、资金流和集中管理，促进资金高效运作、现款现货和零营运资金管理，做到对各项业务全部流程跟踪、监控、违规自动跳闸，有效化解和防范经营风险。

（一）海尔财务集中管理组织结构

19xx年海尔集团成立了资金流推进本部，将原来的财务部门从各单位分离出来，在集团范围内将所有财务人员及资源进行整合，由资金流推进本部进行统一管理。资金流推进本部实行会计委派制，与各事业部签订代理服务合同，将财务人员委派到各事业部进行财务工作。资金流推进本部不是简单的将财务人员按部门合并，而是以整合为契机，通过一系列创新手段，对财务、会计流程和资源进行优化，对各种财务操作平台进行规范，从源头上解决财务各部门之间想到割裂的问题，实现海尔集团财务资

源的最佳整合与利用。同时，还解决了原先各单位擅自对银行、分供方、商场进行担保等问题。这种财务组织结构和管理流程的创新可以更全面地发挥财务的独立反映和监督职能，保证财务信息更加真实、准确和及时，同时实现集团整体高度集成、同步、有效的财务核算与管理。

资金流推进本部在组织结构上分为国内流入事业部、国外流入事业部、成本中心、流出事业部4人事业部。国内流入事业部主要负责商流推进本部国内销售业务的财务核算与管理，分管42个负责销售的工贸公司的财务，主要职能是通过现款现货闸口保证国内现金流入的快捷，同时对各种费用包括广告费，销售费用等进行有效控制，为市场营销策略制定提供财务信息支持等。国外流入事业部主要负责海外推进本部出口业务的财务核算与管理，除在海外推进本部设立财务总部外，还在国外各工厂和贸易公司设立相应的财务部。海外财务部财务管理的重点在于保证国外销售货款的邻里收汇和海外资金运作风险的管理等。成本中心主要负责产品市场部生产业务的财务核算和财务管理，下设各产品事业财务部。成本中心主要为生产事业部提供成本核算、物耗控制、费用管理、资金运作、盈利可靠性分析、财务报告分析等方面的财务服务。同时，该中心还为产品事业部提供经营产、状况和经营成果等方面的财务信息支持，协助提高产品的盈利能力和整体竞争力。流出事业部主要负责物流推进本部的原材料采购、配送、储运等业务的财务核算和管理。通过对库存核算与管理、应付账款控制、采购成本管理等手段，降低存货周转天数，减少存货资金占用，同时保证对外支付原材料采购货款严格近结算周期及时、有序支付、从而提升了海尔集团整体美誉度。

（二）海尔财务集中管理信息系统

海尔集团财务集中管理信息系统包括三个子系统，一是会计业务处理信息系统，二是全面财务预算管理信息系统，二是全面财务预算管理信息系统，三是财务决策支持信息系统。

会计业务处理信息系统是整个信息系统的基础平台，通过建立一种B／S结构的财务信息系统，实现了财务数据的集中处理和各级财务信息的实时共享，改变了过去以原始凭证为起始点加工生成账簿、报表再分析的传统做法，通过与集团业务管理信息

系统和外部信息网络接口，使得以原始凭证为起点即可进行横向和纵向的比较分析。

全面预算管理信息系统是支持全面预算推进的信息网络，是适应集团流程再造和管理创新需要而设计的个性化系统，可以获得快速、全面、连续的财务预算与实际信息，使得财务实时监控和快速反应成为可能。

财务决策支持信息系统包括日现金流量、日利润的监控和分析、月度会计报告查阅和比较，主要经济指标分析及经营业绩考评等模块，从而为集团高层管理者和各级经营者提供全面及时的财务决策支持。

第三节 海尔营运资本管理

一、运资本概述

（一）、营运资本的含义和内容

营运资本，又称营运资金我，是指企业生产经营活动中占用的流动资产上的资金……

（二）营运资本的特点

为了有效地管理企业的营运资本，必须研究营运资本的特点，以便有针对性地进行管理。营运资本一般具有以下特点：（1）周转时间短。根据这一特点，说明营运资本可以通过短期筹资方式加以解决。（2）非现金形态的营运资本如存货、应收账款、短期有价值证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需要有重要意义。（3）数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。（4）来源具有多样性。营运资本的需求问题即可能通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

二、营运资本管理基本原则

财务上的营运资本管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。一个企业要维持正常的运转必须拥有适量的营运资本，因此，营运资本管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资本管理上。要搞好营运资本管理，必须解决好流动资产和流动负债两个问题。第一企业应该在流动资产上投多少资，即资金运用管理。主要包括现金管

理、应收账款管理和存货管理。第二企业应该怎样来进行资产的融资，即资金筹措管理。包括银行短期借款的管理和商用信用管理。可见，营运资本管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。

（一） 现金管理

现金是企业流动性最强的资产，拥有足够的现金对于降低企业财务风险，增强企业资金的流动性具有十分重要的意义。资金管理的目的，就是要在保证企业生产经营所需现金的同时，尽量减少现金持有量，节约使用资金，并从暂时闲臵的现金中获得最多的收益。现金节余过多，会降低企业的收益，但现金太少，又可能会出现现金短缺，影响企业生产经营活动，甚至引发财务危机。因此，现金管理的目标就是力求做到既保证企业经营活动所需资金，降低风险，又不能使企业过多的闲臵资金，以增加企业收益。

（二） 应收账款管理基本原理

应收账款管理是企业营运资本管理的重点之一。企业提供商业信用，采取赊销、分期付款等销售方式，可以扩大销售，增加利润。但应收账款管理的基本目标，就是在充分发挥应收账款功能的基础上，加强信用管理，降低应收账款投资成本，使提供商业信用、扩大销售所增加的收益大于有关的各项费用。应收账款管理包括事前应收账款的制定，事中应收账款的日常控制和事后应收账款的收账管理三方面。应收账款政策的制定要充分考虑信用标准、信用条件和收账政策。信用政策建立以后，企业要进行信用调查和信用评估，从而确定是否同意客户赊欠货款，当客户违反信用条件时，不要做好账款的催收工作。

（三） 存货管理的基本原理

存货管理的主要目的，是要控制存货水平，在充分发挥存货功能基础上，降低存货成本。持有一定的存货，可以保证生产正常进行，便于成批销售，便于企业均衡生产，同时可以减少发生意外缺货带来的费用和损失。由于网络信息技术的发展，众多企业在追求零存货管理，真正做到精益管理、适时生产。零存货管理的基本理念包括：存货是危险的话；减少存货就是节约资金，就是创造效益；用信息流代替物流等等。海尔模式的一个基本特

点就是减少库存，加快货物周转，该模式将原来的供需转化为需供。海尔采用定制，所谓定制就是按特定的需求来生产、就是先需求、然后再供应，再生产。

三、零营运资本管理的基本原理

零营运资本管理的基本原理，就是从营运资本管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额。零营运资本是一种极限式的管理，它并不是要求营运资本真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资本趋于最小的管理模式。零营运资本管理属于营运资本管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：

1.较高收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可谓企业带来利润。因此，通常将固定资产称为性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等流动资产只为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身不具有直接盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最限度，可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以加强企业收益；同时减少存货使成本下降；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可使企业减少流动资金的占用，加速资金周转，降低费用，从而可以增加企业盈利。