从瑞士公投看货币主权：银行可以拿客户的钱投资吗？
瑞士可说是全球实施直接民主的典范国家，因为在瑞士只要得到10万个人的支持，就可以对任何议题实施全民公投，也因此几乎每一年瑞士政府都会举办好几次公投，来决定其国家重要施政政策，而学者也经常将这些公投结果视为民意的风向球，做为其他有意效法国家的施政借镜。瑞士公投比较有名的议题，莫过于2016年6月的全民基本所得公投，结果78％的选民反对这种无条件每月提供成人公民2,500瑞郎的提案，显示瑞士民众虽然喜欢社会福利，但最后的决定还是蛮合乎经济理性的。
瑞士公投决定货币主权
今年6月瑞士公投又正式否决了主权货币的提案。虽然这则新闻并未引起财经大众的广泛注意，但其背后的逻辑与意义仍值得我们关注。首先Voll这个字是德文，意思是full或complete，geld则是money，两个字合起来vollgeld就是complete money，这是什么意思呢？
在了解本公投的正方论点之后，原来正方的主张是央行应该把货币的主权收回，而不应该让银行藉由放款与扩张信用的过程，创造出更多的货币，剥夺了央行创造货币的权利，因此英文就将vollgeld翻译成sovereign money或是主权货币，其实应该翻译成央行的货币主权才更为贴切。
现行制度允许银行投资
从货币银行学的基本原理来看，货币的创造过程中，首先是由央行印制钞票，流通到市场上，但持有钞票的个人或企业并不会百分百持有现钞，会将多余的钱存入银行，然后银行将客户存入的钞票藉由放款或投资将其再释放出去，完成所谓的货币创造。在这过程中，银行并不需要将客户的存款百分之百保存，而仅需要保存一部分，以供客户提款之需，此即部分存款准备制度。剩下的资金银行可以充分利用、创造利润，然后分享给客户及股东，此即所谓的货币乘数效果。因此整个国家的货币总流通数，取决于央行一开始印制钞票的数量以及银行可以创造出的乘数效果。
这套制度流行了好几百年，社会大众多数也接受银行就是存钱与借钱的地方，那么为何这次瑞士公投要取消银行部分准备制度，取消银行创造货币的能力，而将这个主权回归到央行身上？
公投正方提出银行体系缺点
根据国际货币基金的统计，从1970年到2011年，全世界共发生过大大小小147次银行危机，而每次发生银行危机，都对经济产生很大的伤害，就以2008年底美国次贷风暴所引发的全球金融海啸为例，当时对全球经济造成莫大的伤害，即便到今天，很多国家经济仍未完全复原。归根究柢，引起银行危机的原因，有些学者认为是银行体系本身所存在的脆弱性，而这也是瑞士举办这次公投的正方论点，他们认为银行体系存在以下这些缺失：
1、货币创造建立于负债之上：首先，货币创造是建立在负债之上，企业或个人不借钱，银行便无法创造信用，货币数量便无法增加，因此一个国家的货币数量越大，该国的民间负债也越高。
2、银行可透过乘数效果掌控货币供给：其次，货币供给是由民间所掌控，而非完全由央行控制，虽然央行可以决定现钞的印制数量以及决定银行的存款准备率（注），但聪明的银行家会充分利用杠杆，发挥银行的货币乘数效果，让央行无法完全掌控货币供给数量。
注释：存款准备率（Required Reserve Ratio），政府规定银行将客户的存款保留，作为提领现钞，不做投资放款的比例。若存款准备率为20％，则银行可以将80％的客户存款挪作放贷投资使用。
3、若发生挤兑，钱不见得能领的回来：第三，银行存款并不安全，除非国家有百分之百的存款保险，否则一旦发生银行挤兑，客户存在银行的钱不见得都可以全数领回来，这其中的关键就是银行将大部分客户存款拿去再利用，但这是有风险的，放款可能被倒帐，投资也有可能失利。
4、只有锦上添花，没有雪中送炭：第四，货币供给是顺景气循环的，经济情况好时，银行增加投资与放款，货币供给增加；但景气不好时银行雨天收伞，降低投资与放款，货币供给减少。因此银行体系不但无法帮助经济的稳定运行，反而在景气好时助涨通膨压力与刺激资产价格泡沫，景气不好时增加通缩压力，让经济更加不稳定。
5、货币是公共财，银行不该拥有利润：第五，创造货币的特权形同对银行的补贴，银行的主要获利来源是给存款户的利息较低，但给放款客户的利率较高，因此银行在创造货币的过程当中也创造了自己的盈余，但正方认为货币是公共财，因此所产生的利润不应该由银行所拥有。
所以正方主张货币创造的主权应百分之百回归到央行手中，而不应该由银行来参与，但最终投票结果，仅获得24.3％的民众支持，因此瑞士央行与银行体系都可以喘一口气，毕竟这个议案如果通过的话，将会对现行金融体系产生非常大的冲击。
但支持者也不用气馁，他们的主张银行应回到资金保管者的角色，而风险承担应该由投资银行或基金业者来做，也获得将近四分之一民众的支持，而且前英国央行总裁金恩以及著名的经济学家费雪也都是此概念的支持者。如果下次有发生银行危机的话，可能这议题又会被提出来讨论，因此对全世界银行的监理官来讲，审慎维持金融体系的稳定，避免发生系统性风险，恐怕时时刻刻都无法放松。 返回搜狐，查看更多
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