宁波银行私人银行部每周市场综述及策略（10月14日）

本周，香港市场受海内外市场暴跌的影响继续下挫，投资者信心不足，市场风险偏好仍受压制。

本周，香港恒生指数收于25801点，较上周下跌2.90%。目前恒生AH股溢价率为22.67%，较上周下跌4.27个百分点。

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债券市场

本周，央行连续10日暂停公开市场操作，国庆假期至本周央行公开市场操作累计实现资金净回笼1600亿元。在央行宣布10月15日降准1个百分点对冲4500亿元到期MLF，货币流动性较为充裕，银行间和交易所资金价格明显回落。

本周，各期限Shibor利率全线回落，其中2周期限回落幅度达23.9%。

上半周，在节后资金需求回落以及央行降准消息的提振下，债市情绪向好，短端利率大幅下行；下半周，全球股市大幅下跌，引发全球权益资产配置的调整，避险情绪驱动债券市场上涨，其中长端利率回落幅度较大。周五，9月份进出口数据超预期导致长债收益率出现小幅上行。

本周，1年期、10年国债收益率分别下跌2.54%、0.75%。

3

外汇市场

本周，美国通胀数据全面不及预期，美债收益率短期回落。总统特朗普一周三次表达了对美联储加息政策过于严格的不满，构成美元指数高位回落的政策性压力。此外，美股大幅下跌，降低了美元兑对国际资金的吸引力。欧元部分，下周的欧盟峰会预计将达成英国脱欧协议，不确定性风险使得欧元本周上涨之后有所回落。

本周，美元指数下跌0.40%至95.2616，欧元兑美元，英镑兑美元分别上涨0.34%和0.31%；避险情绪使得日元兑美元增值1.33%。

本周，在强势美元指数下，离岸人民币日中一度突破6.95，之后尾盘情绪稍微修复。另外，央行表示本次的定向降准1%，但并没有放松银根，不构成贬值压力，人民币汇率仍在合理均衡水平上。

本周，美元兑人民币离岸价报收于6.9212，人民币汇率较上周贬值0.38%。

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大宗商品市场

本周，国际原油价格大幅下跌，主要有三方面因素所致：1、美债收益率超预期快速上行，引发市场对风险资产价值的重估；2、IMF下调全球经济增长预期，引发市场对远期经济下行带来原油需求增长回落的担忧；3、美国原油库存大幅增加和OPEC的增产缓解了市场对原油市场供应短缺的担忧。

本周，ICE布油价格报收80.60美元/每桶，较上周大幅下跌4.17%。

本周初，美债收益率超预期快速上涨对黄金价格构成打压，但随着周二开始全球风险资产陆续抛售和资产价格回落，市场避险情绪逐步升温。周四，全球股市大幅下跌，引发全球避险资金涌入黄金市场，金价显著上涨。

本周，伦敦黄金现货价报收1219.75美元/盎司，较上周上涨1.32%。

9月进出口数据：增长超过预期

中国9月出口（以人民币计）同比增长17%，预期9.2%，前值7.9%；进口增长17.4%，预期15.2%，前值18.7%；贸易顺差2132.3亿元，前值1797.5亿元。2018年前三季度，我国货物贸易进出口总值22.28万亿元人民币，比去年同期增长9.9%。其中，出口11.86万亿元，增长6.5%，进口10.42万亿元，增长14.1%；贸易顺差1.44万亿元，收窄28.3%。

中国9月出口（以美元计）同比增长14.5%，预期8.2%，前值9.8%；进口增长14.3%，预期15.3%，前值20%；贸易顺差316.9亿美元，前值279.1亿美元。

海关总署：近期主要国际组织纷纷下调了全球增长预期；去年四季度我国外贸进出口规模相比三季度提升了5%，受基数抬高因素的影响，今年四季度外贸进出口增速可能会有所放缓。前三季度，我国对美国进出口3.06万亿元人民币，同比增6.5%，占我国外贸总值的13.8%，美国仍为我国第二大贸易伙伴；总体来看，中美双边贸易互补性比较强，市场选择已让两国形成“你中有我，我中有你”的利益格局。

9月财新服务业PMI：创三个月新高

9月中国财新服务业PMI为53.1，预期51.4，前值51.5，创三个月新高，但仍弱于年初，也低于历史均值。这一走势与统计局服务业PMI不同。国家统计局公布的9月服务业商务活动指数为53.4，与上月持平。

尽管服务业加速增长，但受制造业增速减弱的影响，9月财新中国综合PMI录得52.1，高于8月0.1个百分点，显示经济活动仍然增长乏力。

9月份，上证指数累计上涨2.91%，中证全债指数上涨0.25%，精选基金组合的中低风险、中等风险和中高风险等组合净值分别上涨0.55%、0.73%、0.56%。

截止9月末，上证综指累计下跌14.69%，中证全债指数上涨5.76%。中低风险精选基金组合的净值累计上涨1.85%，中等风险和中高风险的精选基金组合的净值分别累计下跌0.08%、3.93%。

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