《现金流为王2》导读 -- “现金流为王”的投资理念

作者： Starman投資世界

发布于:2018-11-12 15:27

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每一个人都需要“收入”去应付日常生活的需要和支出。收入是以持续流动状态呈现的一种收益，所以收入必须是一种现金流。资产的升值，既非持续，又非流动，因此并非收入。我们每个人每月应该都有一份收入，但大部分人的主要收入管道(来源)都非常单一(主要来自工作)，更重要的是大部分人并没有利用不同的收入管道去构建一个“系统”。

“现金流为王”是一种投资理念，指长时间买入和累积能持续产生现金流的资产项目，资产又能产生现金流收入，收入转化为新资本，用于再投资能产生现金流的资产，资产再次产生现金流收入……生生不息，正向循环，这是第一个层次。要建立多元化现金流及自我优化成长的投资系统，当中包含了资本运作、资产配置和杠杆操作的概念，这是第二个层次。《现金流为王》讲述了笔者整个投资理念的大纲，而本书将更深层次地深化讲述“现金流为王”中资本运作、资产配置和杠杆操作背后的哲学理念和应用。

投资是长途赛，我们必须要考虑长时间的投资行为和回报。回报＝本金X时间X回报率，时间是回报的重要因素，而时间是你的朋友或敌人，取决于如何运用你的资本，这是为何资本运作的理念对所有投资者都相当重要。资本运作是指一连串的动态投资操作，原理如“滚雪球”，关键在于让雪球不断自然滚动，而雪球的动力就是现金流。投资收益只有体现于现金流才能不断地进行“再投资”，“再投资”含复利的力量，使雪球能自然产生动力，不断滚动，愈滚愈大。

对于初阶投资者，我会强调“复利”(在《现金流为王》中我多次强调复利)，因为这是作为任何投资者都需要去认识的一个重要概念；对于进阶投资者，我会强调“杠杆”，因为除“复利”以外，“杠杆”才是真正致富的关键。在雪球未开始滚动时，缺乏的是一种初始的力量去推动雪球，这时候我们可以运用杠杆去增加投资组合的动力。

然而，杠杆投资只是一个开始，而前题是你要找到一条长斜坡，然后用一根棍子，令你能利用较少的力量（资本）去挑起较重的石头（大额投资和回报），推动石头在长斜坡向下开始滚动。当投资组合产生“动能”（现金流）后，依靠的就不再是那一根帮你挑起大石的棍子（杠杆），因为你不再需要主动利用杠杆去帮助石头加速，而是需要令石头滚得稳定，on the right track，令石头得以持续地滚动。因此，对投资组合而言，再投资和资产配置才是关键。真正善于运用杠杆的人，是懂得以“去杠杆”（Deleveraging）为目标。

“现金流为王”的投资理念，可应用于证券、物业、地产项目和其他不同种类的投资，同时也适用于营商，这理念有助投资者“有根有据”地估算资产项目/一盘生意的潜在价值。以资产产生的现金流作为基础去推算资产价值的过程，称之为“现金流资本化”。专业投资者都注重资产的现金流，因为我们都明白这是资产价值的基础。一个资产项目如果不能在现在或将来产生可持续的现金流，该资产的价值便缺乏了实质上的支持。因此，先现金流，后价值，再价格。

然而，一般大众投资者的逻辑却刚好相反︰先价格，后价值，才现金流。他们只着眼于资产价格的升跌，并花大量精力尝试不停预测该资产将来的价格，“价格上升是贵，要沽售；价格下跌是便宜，要买进”，并不是一种正确去评估资产价值的概念。这就是富人与大众散户在思维上的分别。

有了“先现金流，后价值，再价格”的概念，我们明白到现金流才是资产价值的起源和根本。应用于地产项目的投资，要提升资产价值，必须先提升租值，租值提升，估值便能提升，最后通过“产融结合”，我们便不一定要通过沽售资产(价格)才能将升值部份转化为现金流，进行再投资。“先现金流，后价值，再产融结合”才是不断累积资产的终极操作。

明白了上述一套完整的投资理念，大家应该开始有了明确的方向去建立自己的投资系统，同时会发现市场其实充满着不同的投资机会。投资的关键在于多元化收入，要令齿轮不停转动，不能或缺的就是现金流，缺乏现金流，资本、资产、收入都会干涸，当齿轮不再转动，投资组合就不会继续自然成长。

本书的第一至第三章， 主力讲解投资概念； 第四章主要讲杠杆的应用；第五章便是“现金流为王”的极至─资本化和证券化。第六章，我会以一些亲身投资经验作示范；到了第七章，我希望以一些宏观经济事件作分析，令大家更全面地掌握整套投资理念。

Starman

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