招商银行21年半年报简评
作者： 知己知彼守正出奇
| 发布于: | 雪球 | 转发：0 | 回复：0 | 喜欢：0 |
1、 ROA,ROE,RORWA等指标
A)同自己比, 最近5年最佳水平
B)同行业比，招行也是稳居第一。这里取20年底数据，21年中报数据相差应该不断，懒得再弄了。
2、 不良率指标
整体不良率，不良生成率，广义不良率都是最近5年最低，，拨备覆盖率，风险加权资产减值准备率确实最近5年的高点。不良情况在历史中处于比较好的位置。
同行比较（取20年底数据），仅有邮储等少数银行能匹敌，然而综合考虑风险加权资产准备率，个人认为 招行资产质量还是比邮储更胜一筹。
这种不良率是否能维持下去，半年报里面也提示了风险：
今年以来，国内经济总体呈现稳定恢复态势，经济发展动力进一步增强，但全球疫情防控形势和国际经贸关系复杂多变，国内经济恢复不均衡、基础尚不牢固，部分行业和中小微企业生产经营仍面临一定的困难。由于风险暴露存在一定的滞后性，未来一段时间内潜在风险依然存在，本公司资产质量管控仍将面临一定挑战。本公司将动态研判风险形势，继续做好客户结构与业务结构调整，加强重点领域风险排查，夯实风险管理基础，从严资产分类，充分暴露风险，足额计提拨备，有效运用清收、核销、转让等手段促使不良资产处置力度不减，努力保持资产质量总体稳定。
分行业上看不良率变化比较大的有如下两个行业：
房地产行业不良贷款率从0.37%上升到1.07%
采矿业从1.92%上升到2.97%
对比 工行半年报，
房地产行业不良率2.32%上升到4.29%，可见，房地产行业是受今年调控影响，从恒大事件可以窥见一斑。 半年报里面关于房地产行业贷款也做了说明：
房地产贷款方面，本公司将继续加强房地产贷款集中度管理，推动房地产贷款占比稳步下降，并持续优化信贷资产结构，积极加大对优质制造业、绿色信贷等行业投放，预计房地产贷款集中度管理政策对本公司的总体影响可控。
房地产授信业务风险管控
本公司高度重视房地产领域风险防范，积极响应国家政策导向，根据房地产行业调控政策、监管要求、行业运行状况，按照“控制总量、审慎准入、聚焦区域、调整结构、严格管理”的总体策略，动态优化内部信贷政策。
截至报告期末，本公司境内公司房地产广义口径风险业务余额6,437.68亿元（含实有及或有信贷、债券投资、自营及理财非标投资等业务），较上年末增加463.58亿元，其中，境内公司贷款余额3,323.29亿元，较上年末增加208.99亿元，占本公司贷款和垫款总额的6.57%，较上年末下降0.01个百分点，主要投向优质战略客户，严控战略客户名单外增量投放。受政策调控及部分房企信用风险暴露影响，境内公司房地产不良贷款率1.15%，较上
年末上升0.93个百分点。2021年下半年，本公司将持续对房地产客户及区域资产结构进行调整，聚焦中心城市和战略客户，强化业务风险监测和过程管理，稳步推进行业限额和客户限额管理，推动“两个集中度”监管指标逐步优化达标，预计在宏观环境及产业政策无重大变化的情况下，房地产领域资产质量将保持相对稳定。
对比 工行采矿业不良率，从4.28%下降到3.24%，可见采矿业招行风控是出了问题。幸运的是，采矿业占贷款仅0.66%。
分区域看不良率， 东北地区不良率最高，但是从2.26%下降到1.97，对比 工行，东北地区不良率也是最高的，从3.38%上升到3.9%。招商整体表现还是很不错的。
3、 利息收入
关于净息差，半年报解释的意见很清晰了：
2021年上半年，本集团净利息收益率2.49%，同比下降1个基点，与上年全年持平 ；本公司净利息收益率为2.54%，同比下降3个基点，较上年全年下降2个基点。下降主要是受上年贷款市场报价利率(LPR)多次下调的累积效应影响，贷款收益率有所下降。本集团一方面坚持对负债成本的严格管控，客户存款、同业活期存款、司库主动负债等成本率均同比下降 ；另一方面持续优化资产负债结构，资产端提高资金使用效率，贷款等高收益资产
占比稳步提升，负债端低成本的客户存款延续良好增势，在付息负债中占比进一步提升。负债成本的下降及资产负债结构的持续优化，在一定程度上弥补了贷款收益率下降带来的影响。
展望下半年，本集团净利息收益率运行机遇与挑战并存。机遇方面，中长期存款利率自律上限有所下降，有助于规范市场竞争环境，可充分发挥本集团在客户综合经营与服务方面的优势，加强存款拓展 ；此外，央行全面下调存款准备金率，将进一步优化本集团资产负债结构。挑战方面，全球疫情形势复杂多变，经济复苏根基不稳，企业盈利仍面临较为严峻的形势，同时，市场利率继续低位运行，对贷款利率形成向下牵引的作用，资产收益率将承压。鉴于上述情况，本集团将通过以下举措保持行业内较优的净利息收益率水平。负债端，一方面，持续推进存款高质量增长，坚持以低成本核心存款增长为主，把握存款利率自律上限调整的契机，强化存款成本优势 ；另一方面，灵活安排市场化资金来源，推动低成本稳定类同业活期存款平稳增长，合理安排司库主动负债。资产端，一方面，持续优化信贷资产结构，加强贷款定价管理，进一步提升风险定价水平 ；另一方面，加强市场利率前瞻性预判，提升资金使用效率，适度增加债券和高收益同业资产的配置。
对比了其他几家银行，都有息差收窄的趋势。简单翻译 招行的半年报这部分：就是通过良好的资产结构应对息差收窄影响。
可以看出最大亮点是活期占比提高了4.74%。
原文里面介绍了 招行是如何做的：
截至报告期末，本公司客户存款余额57,417.48亿元，较上年末增加3,338.21亿元，增幅6.17%。今年上半年M2增速回落，企业资金活化不足，存款增长空间受限，在此不利背景下，本公司采取存款分类管理、考核引导及通过综合化经营提升资金沉淀等多种措施，实现了存款结构的持续优化，核心存款增速高于客户存款整体增速，活期存款占比进一步提高。截至报告期末，本公司核心存款 4 余额50,352.63亿元，较上年末增加3,247.44亿元，增幅6.89% ；活期存款余额38,338.24亿元，较上年末增加2,331.72亿元，增幅6.48% ；报告期活期存款日均余额占比65.45%，较上年全年提高4.59个百分点。截至报告期末，本公司结构性存款余额2,626.40亿元，较上年末减少43.85亿元，结构性存款占比4.57%，较上年末下降0.37个百分点。
展望下半年，商业银行存款增长压力不减，存款竞争日趋激烈，本公司仍将面临规模增长与成本管控两方面的挑战。为保持存款高质量增长，本公司一是持续加强内部管理措施，坚持核心存款增长的主导地位，推动存款结构进一步优化 ；二是持续扩大客群规模，同时加大对存量客群经营，拓展存款资金来源 ；三是提升结算类存款份额，巩固活期存款占比优势 ；四是持续加强对高成本存款及中长期限定期存款的量价管控，应对存款成本刚性上
升压力。
4、非利息收入
招行本来就以零售闻名，这次非息收入占比高达41%，创了近年新高，
展开非息收入明细
半年报原文：
报告期内，在大财富管理价值循环链的带动下，本集团管理客户总资产保持较快增长，并带动投资管理、资产托管、投资银行等业务同步运转，财富管理收入、资产管理收入、托管费收入实现多点开花，协调发展。此外，客户经营的深化和大财富管理协同效应的增强，也为贸易融资业务、国际业务、供应链金融等带来了新的增长机遇。报告期内，本集团实现非利息净收入694.08亿元，同比增长20.75%，在营业收入中占比41.13%，同比上
升2.38个百分点。本集团非利息净收入中，净手续费及佣金收入522.54亿元，同比增长23.62%，在非利息净收入中占比75.29%，同比上升1.75个百分点 ；其他净收入171.54亿元，同比增长12.77%。报告期本集团净手续费及佣金收入中，从重点项目来看 ：财富管理手续费及佣金收入206.12亿元，同比增长33.60%，其中，代理基金收入67.19亿元，同比增长39.75%，主要是基金发行市场增长较好，权益类基金继续发力，权益类基金代销优势进一步扩大 ；代理保险收入55.59亿元，同比增长32.51%，主要是本公司积极响应监管号召，推动代理保险业务回归保障本源，重点发展了保障险业务 ；代理信托计划收入45.28亿元，同比增长23.85%，主要是高净值客群经营的进一步深化，叠加较好市场行情带动浮动收益类产品业绩的快速增长 ；代销理财收入 2 28.74亿元，同比增长32.56%，主要得益于开放的平台建设及产品组织，零售理财销售规模增长较好 ；代理证券交易收入7.57亿元，同比增长66.39%，主要是香港资本市场活跃，股票交易量上升，招银国际和招商永隆银行证券经纪收入增加 ；代理贵金属收入1.75亿元，同比增长19.86%，主要是黄金交易活跃度提升。资产管理手续费及佣金收入 3 48.60亿元，同比增长37.60%，主要是子公司招商基金和招银国际的基金管理费收入，以及招银理财的理财产品手续费收入增长。托管费收入28.57亿元，同比增长29.80%，主要是托管业务规模增长及结构不断优化。银行卡手续费收入93.96亿元，同比下降0.23%。结算与清算手续费收入72.77亿元，同比增长14.38%。
展望下半年，通过下列举措，本集团非利息净收入预计仍将保持较快增长。一是围绕打造大财富管理价值循环链的整体规划，深入推进数字化转型、平台化转型和生态化转型，持续做大客户规模和管理客户总资产规模，并强化投资管理能力、托管平台价值和资产组织能力，共同推动财富管理、资产管理、资产托管、投资银行等大财富管理收入实现高质量增长，提升对本集团收入的贡献 ；二是加大拓客促活力度，顺应消费复苏态势，推动信用卡业务收入和借记卡结算收入增长企稳回升 ；三是协调大财富管理，深化批发客户经营，增强客户粘性，促进供应链金融、国际业务和贸易融资的恢复性增长 ；四是强化市场研判，提升交易能力，在波动的经济周期、政策周期内实现金融市场业务、票据业务收入的相对平稳和良性增长。
简评：结果非常耀眼，然而部分因素可能不会持续，比如“基金发行市场增长较好，权益类基金继续发力，权益类基金代销优势进一步扩大 ”，近期新基金发行已经降温了。
5、资本充足率
由于发展较快，资本充足率有所消耗。
半年报里面关于融资补充资本充足率也做了说明：
为保证本公司业务持续健康发展，保障股东长远利益，在确有融资需要时，合理安排资本补充，增强抵御风险的能力，本公司董事会和股东大会通过相关议案，授权本公司在2023年底前，可适时发行不超过1,500亿元的资本债券，其中700亿元用于满足存量资本工具赎回后续发要求。
6、用户数据
MAU略有下滑，可能碰到天花板了。AUM稳步增长。再看下半年报里面关于私人银行的描述：
截至报告期末，本公司私人银行客户（指在本公司月日均全折人民币总资产在1,000万元及以上的零售客户）111,947户，较上年末增长11.97% ；管理的私人银行客户总资产31,292.47亿元，较上年末增长12.78% ；户均总资产2,795.29万元，较上年末增加20.02万元。截至报告期末，本公司已在81个境内城市和6个境外城市建立了102家私人银行中心和64家财富管理中心，构建起包含私人银行中心、财富管理中心、 招商银行App“私人银行专区”、网络经营服务中心远程私人助理团队的高价值客户立体化服务网络。
在本公司打造大财富管理价值循环链的背景下，私人银行作为大财富管理价值循环链的引擎，战略定位实现升级，由原来聚焦于向高净值客户提供“个人”服务转变为向私行客户及其背后企业提供“个人+企业”综合服务。
本公司依托自身资源禀赋，集全行之力深化客户综合经营与服务，构建新的核心竞争力。报告期内，本公司秉持“开放与融合”的理念，紧抓客户需求变化趋势，在链式获客的基础上，强化行内各部门之间，以及与集团内子公司、全市场合作机构的融合，打造公私融合的“两栖”战队，构建更开放的产品平台，进一步满足高净值客户个人及其背后企业的综合金融需求。同时，强化产品全生命周期管理，加快推进私人银行线上化、数字化能力体系建设，不断提升业务运营效率和客户服务体验。
7、战略规划：银行的3.0模式时代
随着金融脱媒、利率市场化、科技变革的不断深入发展，中国银行业告别以规模取胜的1.0阶段和以结构和质量取胜的2.0阶段，进入模式致胜的3.0时代，市场与监管环境总体上愈发有利于发展战略领先、数字化能力突出、经营风格稳健、组织文化优秀的银行，行业分化日趋明显。本公司持续深化“轻型银行”“一体两翼”战略转型，积极探索数字化时代的3.0经营模式。“十四五”期间，小康社会全面建成，居民家庭金融资产配置比例持续上升，产业结构调整步伐加快，本公司顺势而为，全力打造大财富管理价值循环链，链接全社会的资产和资金，做打通国民经济转型升级和人民美好生活的连接器，构建以“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”为核心的3.0模式，抢占未来的竞争制高点。
本公司认为，当前的宏观经济形势和大财富管理竞争格局，对银行的客户服务、资产组织、风险管理、 金融科技、组织文化等多方面都提出了新的更高要求，机遇和挑战并存。本公司将继续朝着3.0模式坚定前行，以滴水磨杵之功建设关键能力，打造核心竞争力。具体策略如下 ：
一是推进服务模式升级，提升大财富管理的客户价值创造能力。推进“初心计划”，进一步凝聚全行价值观，实现客户、员工和机构的价值同步，从销售导向进一步转向客户价值导向。加快“人+数字化”探索，摆脱客群和AUM增长对员工增长的依赖，实现更高的服务效率和更好的客户体验。打造私人银行服务新模式，打造公司金融与私人银行的融合型团队共同服务私行客户及其背后企业，努力实现客户投资端和融资端需求的打通、客户境内外需求的打通和客户零售需求与背后企业对公需求的打通。
二是加速客户结构调整，提升大财富管理的资产和产品组织能力。积极顺应国家产业升级趋势，持续深化公司金融体制改革，加快在新动能、绿色产业、制造业的布局，聚焦优质客群，树立“大投行”“大资管”思维，整合好公司金融、零售金融、子公司、同业等各方的渠道、资源，构建针对性的分层分类服务体系。
三是提升风险管理能力，守护大财富管理生态安全。夯实基础管理，完善内部制度、流程，提升全行风险合规意识。密切关注风险高发领域的大额客户风险，健全内部风险管控机制和策略，守住风险底线。推进适应大财富管理业务特点的风险管理体系建设，打造“全风险、全机构、全客户、全资产、全流程、全要素”的“六全”风险管理体系，扎实推进各项具体工作落地。
四是提升数字化能力，完善大财富管理体系的科技建设。围绕投研体系、开放平台、销售和服务三条主线开展大财富管理体系的科技建设，加强统筹布局，提升科技投入效能。进一步降低数字化的门槛，让越来越多的员工能够掌握自助开发、自助找数等技能。加快主机上云等基础设施建设步伐，以科技转型牵引业务转型。
五是提升开放融合能力，加快组织文化进化。打造适应开放融合需求的组织阵型，深入探索融合型任务团队和宽岗机制，不断优化组织作战阵型和基本单元，提升客户综合化服务能力。完善考核和联动机制，推动各业务单元更好的开放融合，形成飞轮效应。深入开展轻文化建设，加强战略、文化宣导，激发年轻人在开放融合中发挥更大作用。