招商银行2021年报简略分析
作者： 爱吃宫爆鸡丁
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纵观经营情况，加之与其他股份制银行横向对比，招商银行是一家非常优秀的龙头股份制银行，能感觉出它还在继续成长。可是1.2万亿市值的它，对于现在的投资者来说，就像是一块上好的牛腱子肉要价300元，明明知道它的美味和营养，无奈售价过高让人望而却步。为了能买到这块上好的牛健子肉，我们耐心的守在它身边，等啊等，等到像2020年3月和2022年3月出现清仓折价大甩卖的时机再出手。
招商银行在2021年取得的业绩是非常优秀的。
总资产9.249万亿，同比增长10.62%；
放贷总额5.57万亿，同比增长10.76%，占总资产60.22%；
负债总额8.383万亿，同比增长9.86%；
客户存款总额6.347万亿，同比增长12.77%，占负债总额75.71%；
风险加权资产5.56万亿，同比增长12.07%；
营业收入为3312.53亿，同比增长14.04%；
归母净利润为1199.22亿，同比增长23.20%；
加权平均ROE为16.96%，回升1.23个百分点；
总资产、营收、净利润增速均超10%，核资率为12.66%，较去年上升0.37个百分点。
以下对 招商银行2021年业绩进行简单陈述。
息差业务
非息业务——手续费及佣金业务
其他非息业务——如投资类、资产买卖等
业务及管理费
监管指标
招商银行2021年运营数据统计，如图 1所示。
图 1 2021年 招商银行财务关键数据统计
1、息差业务
招银的发放贷款总额为5.57万亿，同比增长10.76%，平均收益率4.89%。招银的放贷收益率在招、兴、平三家股份制银行中最低的，这对贷款的企业是件好事，但会拉低银行的放贷收入，而招银应对的招式在于极低的吸储成本率。
图 2 招商银行贷款结构
企业放贷款为21509.38亿，收益率为3.84%%，同比下降14个基点，占放贷总额的38.62%；
个人放贷款为29877.91亿，收益率为5.55%，同比下降34个基点，占放贷总额的53.64%；个人放贷中，房贷占比最大，占放贷总额24.68%，不良率仅为0.28%；信用卡贷款的放贷额为8403.71亿，不良率为1.64%，相比于兴银的2.29%，平银的2.11%， 招行能做到1.64%已经够低了。
在盛行零售放贷风潮的当下， 招商企业和零售放贷配比，不像平银配比上的激进，但又比兴银更偏零售，比较稳当。这么做带来的好处是，既然享受到当下零售放贷的福利，又方便后续追赶下一种放贷风潮，毕竟零售、对公、小微等均有过各领风骚的时候。
2021年，招银贷款减值准备（拨备）为2461.04亿，同比增长4.88%，核销及处置351.05亿；2020年，对应的数据分别是2346.64亿，437.34亿。
2021年，招银不良贷款余额508.62亿，较2020年下降27.53亿，不良贷款率为0.91%，同比下降16个基点，不良贷款实现双降。在不良资产管控方面，招银做的确实非常好。
招银的吸储总额6.347万亿，同比增长12.77%，同比增长6.63%，其成本率1.41%。
企业吸储为40589.24亿，占比63.95%，成本率为1.59%；
个人吸储为22881.54亿，占比36.05%，成本率为1.08%。
招银在吸储成本率方面做的非常优秀，正是因为有极低的吸储成本率，使得放贷端的收益率即使偏低一些，也能保证较好的净息差。不得不说这方面是招银的优秀所在。
招银的净息差为2.48%，较2020年下降1个基点。在成本率和收益率方面，招银的收益率偏低，这会给企业借贷带来友好的一面。收益率之所以能够做低的底气在于招银吸储的成本率极低，这应该算是一种企业优势所在。
2、非息业务——手续费及佣金业务
图 3 招银非息净收入结构
图 4 招商银行各业务收入占比
如图 3所示的第一个红框所示，2021年，招银实现手续费及佣金净收入944.47亿，同比增加149.61亿，增长18.82%。
从图 4可知，招银的净手续费及佣金收入近两年的占比超27%；无论是规模贡献还是占比上均超出兴银2021年426.8亿、占比19.29%，平银2021年330.62亿、占比19.52%的一大截。表明招银在财富管理、资产管理方面做的非常突出，客户粘性强，客户愿意通过招银途径进行财富打理。或许这与地域有关，招银身处一线城市深圳，人流聚众，暴发户多，其财富自然而然需要被打理。
3、其他非息业务——如投资类、资产买卖等
如图 3所示的第二个红框所示，其他非息业务整体损益328.87亿，同比增加69.22亿，增长26.66%，其增速方面表现一般，不及兴银和平银。
4、业务及管理费
2021年，招银营业费用支出1097.27亿，同比增加13.42亿；员工费用660.28亿；成本收入比33.12%，按行长的说法是，成本收入比从2016年以来首次出现拐点。我的理解是深圳的企业，高消费，成本多涨点也应该，努力做好开源，比啥节流都强。
5、监管指标
图 5 监管指标
除图 5监管指标外，补充正常类贷款迁徙率2019、2020、2021年分别为1.45、1.53、1.53；关注类贷款迁徙率35.09、38.12、24.11。
从图 5可以看出，不良贷款控制的非常完美，公司应对风险的能力，其拨备力度在股份制银行中首屈一指。核资为12.66%，最近四年都在提升，表明公司在内生性扩张上具备一定的能力。
综上，招银2021年的总资产、营收、净利润增速均超10%，在资产体量如此巨大的前提下，还能做到10%以上的增速，显得更为宝贵。另外，银行资产质量控制得很好，不良率保持在低位，拨备充分。
在息差业务方面，招银的吸储成本率表现十分突出，这也为放贷质量作出贡献。因为负债成本率低，可以尽量压低收益率的条件下选择优质、信用好的企业进行放贷。反过来，这些被放贷的企业也拉低了招银的不良率，双方互惠互利。
在手续费及佣金净收入上，招银表现也十分突出，其财富管理、资产管理待领域做的非常好，客户粘性强。
至于市值性价比方面，不得不说招银市价是偏高了一些，优质的企业，合理或者偏贵一点的价格出售，大家愿不愿买，仁者见仁、智者见智。
$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $中国平安(SH601318)$