民生银行年报AB面：不良率8年来首次下降 净利差排名上市银行倒数
2019年年报显示，民生银行不良率为1.56%，比上年末下降0.2个百分点；净利差为1.87%，虽然同比提升0.23个百分点，但在纳入统计的34家A股上市银行中仅排名倒数第五
《投资时报》研究员 金丽
经历了过去几年管理层的震荡调整，曾经的“小微之王”整装待发。“2019年取得了近几年来最好的经营业绩。”中国民生银行股份有限公司（下称民生银行，600016.SH）董事长洪崎在2019年年报致辞中如是表示。
在“民营企业的银行”、“科技金融的银行”、“综合服务的银行”三大战略的引领下，民生银行取得盈利增速提升、不良贷款率8年来首次下降的成绩。不过，《投资时报》研究员注意到，民生银行多项盈利能力指标还处于下降状态，净利差水平在同业中处于较低水平，不良贷款继续增加，贷款减值损失也在扩大。
内控管理方面的缺失也值得注意，近期该行又收到监管罚单。日前，青海银保监局公告称，因贷后检查流于形式，信贷资金回流借款人并被挪用；贷后管理流于形式，消费信贷资金和信用卡资金违规流入国家禁止或限制领域，对民生银行西宁分行作出行政处罚，罚款45万元，对相关责任人王安明罚款5万元。
更让市场意外的是，民生银行发布年报前一天举行的第七届董事会第二十次会议上，有董事投出了弃权和反对票，一时间又是暗流涌动。
净利差在上市行中偏低
民生银行2019年实现营业收入两位数增长，净利润也呈现同比增长的良好局面。
具体来看，民生银行全年实现营业收入1804.41亿元，同比增长15.10%；归属于母公司股东的净利润538.19亿元，同比增长6.94%；净息差2.11%，同比提高0.24个百分点；成本收入比26.74%，同比下降3.33个百分点，均为近几年来最好成绩。
不过，“元气”仍未完全复苏，民生银行利差水平还偏低。2019年民生银行净利差为1.87%，同比提升0.23个百分点。据Wind统计，在截至4月28日已经发布2019年年报的34家A股上市银行中，民生银行这一净利差水平排名倒数第五。
34家A股上市银行2019年净利差和净息差情况
数据来源：Wind
而净利润和营业收入增幅差距主要是由于营业支出的增长造成。2019年民生银行营业支出1155.09亿元，同比增长18.5%，超过了营业收入的增幅。营业支出中增长最多的是其他资产减值损失和信用减值损失，分别增长了300%和35.73%。营业支出中金额最大的是信用减值损失，已经远远超过业务及管理费。2019年民生银行信用减值损失为628.07亿元，业务及管理费为482.44亿元。
手续费及佣金收入结构中保持增长的业务分别是银行卡服务手续费、结算与清算手续费和其他，下降的是代理业务手续费和托管及其他受托业务佣金。
《投资时报》研究员还注意到，该行多个盈利能力指标下滑。2019年民生银行加权平均净资产收益率、扣除非经常损益后加权平均净资产收益率、手续费及佣金净收入占营业收入比重均下降，分别下降了0.54个百分点、0.61个百分点、1.72个百分点。
曾经被称为“小微之王”的民生银行，度过了“拥抱小微”、“抛弃小微”、“再拥抱小微”的历程。
截至2019年末，民生银行民营企业贷款总额超过1.5万亿元，占对公贷款及垫款总额的70%左右，战略民企客户达到650户，比上年末增长83.62%；零售贷款总额1.40万亿元，比上年末增长14.72%；小微贷款总额4445.60亿元，比上年末增长9.25%，小微贷款客户超过31万户。
资本实力方面则有所提升。2019年，民生银行把握市场机遇和政策窗口期，充分利用创新资本工具补充资本，成功发行400亿元二级资本债、400亿元无固定期限资本债券和200亿元优先股，进一步补充了资本。截至去年末，该行资本净额6737.41亿元，比上年末增加1264.60亿元，增幅23.11%；资本充足率13.17%，比上年末提高1.42个百分点；一级资本充足率10.28%，较上年末提高1.12个百分点；不过核心资本有些吃紧，为8.89%，较上年末下降0.04个百分点。
民生银行不良贷款率变化
数据来源：Wind
董事较量暗起风云
资产质量方面，民生银行2019年末不良贷款率为1.56%，比上年末下降0.2个百分点，为近8年来首次下降；拨备覆盖率比上年末提高了21.45个百分点；贷款拨备率2.43%，比上年末提高0.07个百分点。
不过，其不良贷款余额还在上升，2019年末为544.34亿元，比上年末增加5.68亿元；而拨备覆盖率虽然提升，但拨备水平仍然偏低，仅为155.5%，接近150%的监管标准线。
在五级分类贷款中，民生银行2019年可疑类和损失类贷款还在上升，较2018年分别增加52.42亿元和17.93亿元。次级类贷款迁徙率和可疑类贷款迁徙率同比也在增长，分别同比增长8.05%和9.79%。
至于前述所提到的该行信用减值损失大增原因，主要还是由于加大贷款减值准备计提和不良贷款处置力度，其中贷款和垫款减值损失同比大增39.53%，创该行近6年来新高。
从处理贷款纠纷的诉讼情况可见端倪。截至报告期末，民生银行作为原告起诉未判决生效的标的金额100万元以上的诉讼有4843笔，涉及金额约为人民币217.99亿元。民生银行作为被告被起诉未判决生效的诉讼共有219笔，涉及金额约为人民28.23亿元。
在资产质量尚未企稳之时，该行董事会又传出不和谐的音符。
民生银行发布年报前一天的第七届董事会第二十次会议上，副董事长刘永好、张宏伟分别对32项决议中的多项议案投下了反对票或弃权票，并表达了对民生银行经营管理、股东回报等的不满。而上市银行的董事会决议公告中，较少出现董事反对或弃权的情况。
此次会议由民生银行董事长洪崎主持，会议上刘永好投出了两次弃权票，张宏伟投出了一次反对票、四次弃权票。
张宏伟是民生银行的股东东方集团股份有限公司（下称东方集团，600811.SH）的实控人，早在2000年4月就进入了民生银行的董事会，目前任民生银行副董事长、非执行董事。截至报告期末，东方集团质押民生银行普通股3500万股，占民生银行总股本的比例为0.08%。
刘永好则是民生银行股东新希望六和投资有限公司方面的代表，2009年3月进入董事会，目前同样任副董事长、非执行董事。
值得注意的是，民生银行当前正处于董事会换届的关键节点，新一轮董事们的较量或又将上演。
三年前，曾为第一大股东的新希望系在民生银行换届前夕大幅减持。而从去年11月开始，新希望系又密集增持民生银行。据港交所披露，2019年11月4日以来，刘永好22次增持民生银行H股，持H股比例从0%跃升至1.05%。截至2019年末，新希望系在民生银行持有19.31亿股A股股份。
此外，截至报告期末，主要股东东方集团及其关联企业在民生银行的贷款余额为77.71 亿元；主要股东新希望六和投资有限公司和南方希望实业有限公司及其关联企业（包括本公司副董事长及非执行董事刘永好先生的关联自然人控制的企业）贷款余额为人民币31.90 亿元。