影子银行——银行不能说的故事
2020年第11期《金融监管研究》中，中国银保监会首次给出影子银行的官方定义。
大家知道，银行的主要业务是——
银行的这个箩筐相当于一个大的资金池，具有滚动募集、混合运作、分离定价的特征。
这是银行的特许经营业务，
因而对风险控制的要求较高
纳入银行资金池的存贷业务都要记入资产负债表。这个也涉及银行表内业务了。
这里是简化的资产负债表，不考虑存款准备金等因素，主要是为了说明问题。
这大概是基于大家对银行老法师的信任吧。
为了维护这份信任，监管对银行登记在资产负债表中的存贷业务会有各种要求，
因为蜘蛛侠曾经说过，
所以监管对银行表内业务，有诸如资本充足率、不良率、拨备覆盖率、行业投向限制、流动性等各类指标考核，
银行就不能想放款就放款，
因而不是所有借款人的贷款需求都能满足，
于是，
简单的说，影子银行是指常规银行体系以外的各种金融中介业务，通常以非银行金融机构为载体，对金融资产的信用、流动性和期限等风险进行转换，扮演“类银行”的角色。
我们来看看影子银行的几种表现形式：
/1/ 银行表内部分
上面我们说过，对银行来说，会受到流动性或资本限制，此时银行不能贷款给借款人，
也会受到投向行业的限制，比如限制对房地产、地方融资平台、“两高一剩”行业提供贷款的。
于是，银行与一家非银金融机构合作，
而这家非银金融机构不受额度和投向的限制，
银行就进行买入返售该机构的金融资产或应收款项投资，
这样，银行通过与非银金融机构的合作实现放款，
这种模式突破了银行表内业务的贷款限制，成为影子银行。
/2/ 银行表外理财
这时候，银行将理财资金通过投资非标等资产投放给借款企业，
但银行理财不同于银行存款，银行理财的风险不由银行承担，而是由投资人承担，
但是以前往往会出现……
非标资产表面上不是贷款，因此理财业务不用参与不良率等监管指标的考量，也不占用信用额度，
这样就突破贷款限制，
银行达到了扩张业务的目的。
以上两类影子银行都和银行有直接关系，所以又被称为银行的影子。
随着监管不断完善，这类影子业务最终投资的底层资产实现穿透式管理，和表内资产一样受到监管。
我们再来看看银行体系外的影子银行。
/3/ 非银金融机构
券商、基金公司、信托公司、保险公司等非银行金融机构不能像银行一样吸收存款。
而这些非银金融机构可以发行资管产品，
募集到的资金投到实际用款企业。
资管产品属于代客理财，所以投资风险理应由投资人承担的，
发行人对资管产品进行刚性兑付，使这类产品也类似银行存款，成为影子银行。
/4/ 非持牌金融机构
一些典当行、小贷公司、非股权私募基金、p2p网贷平台等机构从事金融中介活动，扩大了借贷规模。
而且有的机构，
这样就具有与银行类似的信用转换功能，
也成为影子银行。
此外，资产证券化、非股票公募基金、融资租赁公司、商业保理公司保理、融资担保公司在保业务也属于广义的影子银行定义。
综上所述，我们可以把影子银行理解为——金融中介活动处于银行监管体系之外，信贷发放标准显著低于银行授信；业务结构复杂、层层嵌套、杠杆过高；信息披露不完整，透明度低；集中兑付压力大，金融体系关联性和风险传染性高的业务。
首先，影子银行分流了银行存款，形成“劣币驱逐良币”的逆向激励，造成合法合规的金融业务增长缓慢，高风险影子银行业务却野蛮增长。
这类“挤出效应”继而影响央行存款准备金率等货币政策，削弱了央行货币调控能力。
其次，影子银行助长脱实向虚，突破了监管的限制，美化了银行表内业务，严重掩饰资产质量真实性。
再次，由于存在期限错配、不断推高的杠杆水平等问题，影子银行业务流动性风险很高，且与银行业务关联性较强，将横跨不同行业的金融机构捆绑，
这时候怕就怕——
一旦影子银行资金链出现问题，风险极易传导到其他金融机构，将单体的风险转变为行业风险，继而扩散成为跨行业的系统性风险，甚至危及社会稳定。
为了降低风险，监管严厉整治市场乱象，规范对交叉金融监管、坚决拆解非法金融集团，弥补监管制度短板，对影子银行进行全面规范，遏制野蛮生长，增加监管套利成本。
由于银行无法包揽全部金融中介，所以影子银行作为金融中介体系的有机组成部分，不会完全消失，将和传统金融体系长期共存，
但必须建立和完善影子银行的持续监管体系。
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