10亿：秦农银行捕获专项债“一次性窗口”
撰文 | 古城校尉
编辑 | 简佳
2020年7月，国常会议决定在新增地方政府专项债限额中安排一定额度，允许地方政府以认购可转换债券等方式，探索合理补充中小银行资本金的新途径。
1年之后，秦农银行成为陕西首个“享受到政府增资”的农商行，同时全省还有20家县级农信社获得增资。其中秦农银行拿到了10亿元额度，20家县级农信社共计拿到36亿元，这些钱将悉数用于补充资本。
金融棒棒糖看来，这是一次难得的机会。
因为财政部财政部已明确表态：“通过专项债券补充中小银行资本金，是党中央、国务院确定的阶段性、一次性政策。”
陕西第1次：“定向”债发行
8月16日，中国债券信息网披露详细情况如下：
基本信息：2021年陕西省支持中小银行发展专项债券（一期）计划发行总额为46亿元，债券期限为10年，全部为新增债券，品种为记账式固定利率附息债券。
资金用途：专项债券募集资金通过采用“阶段性持股”或“转股协议存款”的方式补充用款银行资本金。
项目方向：按照资金使用方式和偿债资金来源区分，共涉及20家县级农村信用社“增资项目”和秦农银行“转股协议存款”项目两个大类，用款银行合计21家。
根据上述信息，我们可以清晰地看到，46亿元基本就是为省内中小金融机构补充资本资金的“定向发行”，但有两个信息需要持续关注。
1：为什么本次专项债用途全部指向了“农信机构”？
如下图（2021年一季度末）所示，大行、股份行、城商行和农商行的资本充足率分别为16.34%、13.47%、12.70%和12.12%，其中城商行和农商行的资本充足率相对较低。这还是全国口径，如果放到西部地区来说，可能还要进一步降低。
在利率市场化及竞争加剧的背景下，中小农商行及农信机构过得并不容易，尤其是各省一边要化解“高风险机构”，一边要积极推动“乡村振兴计划”，大家没有子弹何能在发展中解决问题呢？
2：为什么秦农银行的“拿钱方式”与大家并不一样？
这是我们关切的一点，20家县级农信社应该是直接获得财政部门增资了，秦农却是“转股协议存款”。
“转股协议存款”是补充中小银行资本的创新资本工具，逻辑是把“定向”的专项债以存款的形式注入目标银行，补充目标银行资本，同时转股协议存款认购主体（省财政厅）与目标银行（秦农银行）签订协议，按约定还本付息，若触发转股条件则转为普通股，或者在转股协议存款到期或可赎回后由目标银行还本付息。
市场上最新的案例是江西银行（ http://01916.HK），他们不但约定了还本付息的利率，还明确了转股条件。大家请注意，江西银行是上市银行，资产总额已突破4500亿元。
两个没想到：秦农银行已补充65亿！
我们曾在4月以《500亿！400人“秦军大营”！“新秦农”初春谋变》为题对秦农银行进行首度关注，但最新信息仍然令人惊讶于“秦农新速度”。
一：悄悄补充65亿子弹！
1：本次专项债：10亿元。
2：发行二级资本债：40亿元。
2020年10月，秦农银行获得在银行间债券市场发行40亿元债券的批复，当年12月首期20亿元二级资本债券，也是全省第1个利用此种工具的农商机构，票面利率4.8%，全场认购倍数2.16倍。（2021年已发行完一期10亿元，二期将在9月完成）
3：其他途径：15亿元。
把这些动作加起来看，秦农银行的资本净额达到170亿元以上（截止6月末），这家原本就是中国第5大农商行的机构（股本金87.5亿元），将进一步垒起自己的护城河。
很多读者问，秦农银行的资本金消耗到哪里去了？本次补充的资本金又会起到什么作用？
结合各路信息可知：一是业务快速发展需要资本金支持，二是在吸收合并高风险机构“长安联社”方面用去不少。
对于增资后的意味，则相对容易理解，例如可更有效的支持实体经济（单笔贷款业务上限可由15亿元提升至25—30亿元）、加强防风险能力（提升资本充足率）及深化金融改革（做优法人治理结构）。
二：2021上半年仍然高歌猛进！
我们以多种途径获知，在2020年大幅增长的背景下，秦农银行在今年上半年的势头依然猛烈。
这组数据的变化是：
2019年末，资产总额突破2000亿元。
2020年末，资产总额达到2832亿元。
2021年上半年，资产总额突破3490亿元。
▲图：秦农银行庆祝中国共产党成立100周年文艺汇演
作为本土财经观察者，我们在《500亿！400人“秦军大营”！“新秦农”初春谋变》中确实闻到了“打鸡血”的味道，但确实也没想当基数做大之后，这种势头竟然还能延续。
秦农银行内部人员表示：新管理层给秦农银行带来了巨大的变化，董事长李彬与行长孟浩最常讲的就是“团结出业绩、团结出效率、团结出干部”，现在大家都不觉得是“打鸡血”，因为“领导休息日基本都在上班”，加上薪酬改革、基层网点生活条件提升、新的文化建设，大家对“新秦农”的认知都在提高。
增资潮下：秦农银行抓住“窗口”
站在我们的观察立场上，最近3年内，增资潮是“金融陕军”的一个突出特点。
如开源证券2018年通过新三板实现增资30亿元之后，先后做了两轮32亿元的定增，如西部证券实现了75亿元的再融资，陕国投启动36亿元定增等，而在银行业内，西安银行40亿元二有债券已经发行，长安银行则在8月13日发行“长安银行30亿元无固定期限资本债券”（永续债），并成为陕西省内第1家、西北地区第2家成功发行永续债的地方法人银行。
那么，为什么财政部会以专项债的方式鼓励中小银行增资呢？财政部的诉求有两条。
1：优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金，增强其服务中小微企业、支持保就业能力。
2：以支持补充资本金促改革、换机制，将中小银行完善治理、健全内控机制等作为支持补充资本金的重要条件。
回到“金融陕军”的区域概念中，还有一条似乎也很重要，就是中小银行业面临的竞争正越来越激烈，并突出地表现为两种形式。
1：大客户议价：
这个现象在“资产荒”的情况下没有缓解，我们时常听说“大客户财务总监通知银行来开招标会”，贷款利率谁家低？存款利率谁家高？将成为CFO的选择重点。对成本更低且额度更多的大行来讲，更容易受到大型企业客户的青睐。
2：中小客户被收割：
这个变化在疫情后更为显著，大行在特殊时期出于“六保六稳”超低利率没有回调，很多“头部”中小企业客户被大行抢走，而这些中小客户恰恰“是中小银行原本的优质客户”。加之近期传闻部分大行准备在乡村领域“利率再降2个点”，势必会加剧本土银行的压力。
这样一来，作为“重要补充”的中小银行尤其是农商行该怎么办呢？难道却做那些更差一级的小企业？或者进一步牺牲利润？如果真这样“无非是让风险迟滞爆发”而已。
▲图：秦农银行管理层常态化下乡
幸运的是，我们发现“金融陕军”找到了两条方式：
其一：更积极地推进科技转型。
如陕西信合的“秦V贷”及“秦E贷”两大数字普惠平台，在2年内已累计放款1500亿元。其中“全自助”且“零人工干预”的数字普惠累计用信客户达42万户、291亿元，数字普惠贷款余额超过600亿元！
其二：更主动的谋求资本扩张。
这就是本文记述的增资潮。我们始终认为，中小银行“是重要补充”的说法与作用不会改变，无论是应对市场竞争，还是“金融陕军”基本都“All in shaanxi”的现状，我们都乐见在每一轮增资潮中，“金融陕军”均不旁落。
而在增资大势下，秦农银行是明显地抓住了“一次性”的窗口机会，亦为其更积极地参与市场竞争提供了最新子弹。
结语：
秦农银行增资的真实背景是——“2021年：乡村振兴元年”。
中央及地方政府出手相助的目标很简单，兼顾化解风险与优化机制之时，更要见到“金融反哺三农”。事实上，我们也看到秦农银行不但正筹划发行绿色债、三农债，还在同步加强农村网点的建设。作为最终的期待是：在中国人广泛的“乡愁之地”，现代金融能够让我们耳目一新。